许继电气半年业绩下滑 特高压订单下半年将改善

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CFi.CN讯：最新财报显示，许继电气2026年上半年实现营收65.25亿元，同比增长1.21%，归母净利润4.16亿元，同比下降34.4%。二季度单季营收41.47亿元，环比增长74.4%，净利润3.05亿元，环比增长174.5%。

券商披露研报指出，虽然上半年受低价智能电表及配网联采订单集中确收影响，整体毛利率同比下降3.85个百分点至19.9%，直流输电系统板块也因高基数略有下滑，但公司业务结构正持续优化。研报认为，随着低价订单基本完成确收，2026年区域配网和电表采购有望量价齐升，相关板块利空已基本出尽。

研报指出，直流输电系统高毛利特高压订单下半年有望迎来集中确认，这将成为带动毛利率环比改善的核心动力。同时公司主动收缩低毛利率的储能系统集成业务，聚焦设备主业，进一步提升整体盈利能力。数据显示，充换电设备上半年营收已实现29.45%的增长，显示新兴业务保持韧性。

研报认为，这些积极变化意味着公司下半年业绩环比改善趋势明确，当前股价对应2026年16.8倍PE，仍具备约30%的上行空间。